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伟星股份002003一季度业绩持续下滑短

2018-12-07 00:54:41

伟星股份(002003):一季度业绩持续下滑 短期难有大的起色"增持"

2012年一季度公司营业收入为2.76亿元,同比下滑4.07%;毛利率为28.50%,同比下降3.38个百分点;销售费用率为10.64%,同比下降0.06个百分点;管理费用率为16.91%,同比提升1.97个百分点;归属母公司净利润为-636.06万元,同比下滑174.96%;实现基本每股收益-0.02元。

收入下滑受下游服装需求不振影响。2012年一季度公司收入下滑4.07%,延续去年四季度的趋势,主要是受服装出口下滑及国内消费增速放缓的影响:月中国出口针织及梭织成衣的数量分别下滑10%、15%,由于公司有近一半的收入直接或间接来源于出口订单,因此受影响较大;同时内销方面也不乐观,月国内限额以上服装鞋帽针纺织企业零售额增速为14.6%,较去年同比下滑7.7个百分点。

毛利率继续下滑。报告期内公司毛利率为28.50%,同比下滑3.38个百分点,较去年四季度毛利率6.44个百分点的下滑幅度有所收窄。原材料价格上涨、人工成本上涨及水晶钻业务拖累是毛利率下滑的主要原因。

净利润大幅下滑,部分系财务费用大幅增长所致。报告期内公司归属母公司净利润大幅下滑175%,一方面因为毛利率下降及管理费用率提升较多,另一方面是因为深圳观澜工业园的主体厂房建设完工,公司将专项借款的利息支出在报告期计入财务费用,导致财务费用大幅增长150%。

一季度为传统淡季,预计上半年利润增长在-15%到15%之间;未来业绩拐点取决于内外需的变化形势。一季度为公司的传统淡季,收入在全年占比%之间,毛利率也一般为全年低点,而上半年收入占比在%左右,因此上半年业绩更能反映经营状况。从接单情况看3月份订单开始略有好转,公司预计上半年业绩增幅在-15%到15%之间。我们认为订单增长能否成为趋势还存疑问,未来业绩拐点还要看外需和内需的明显提升。

风险提示:出口继续下滑,CPI坚挺影响国内终端消费。

盈利预测:我们预计,公司年的EPS分别为0.81、0.97、1.14元,维持"增持"的投资评级。

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