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鲁泰A上半年业绩超预期

发布时间:2020-09-18 18:22:42
鲁泰湖南地坪漆A:上半年业绩超预期 国金证券(15.15,0.07,0.46%)张斌 业绩简评: 公司公布2010年中报,上半年实现主营业务收入22.47亿元,净利润3.67亿元,分别同比增长21.95%和39.2%,实现每股收益0.37元,业绩超出市场预期。 经营分析: 基数低和棉价大涨是公司业绩超预期的主要原因。公司产品80%出口,上半年全球主要市场逐步走出金融危机,消费回暖是公司销售收入同比增涨超过20%的主要原因;但上半年国内棉花(资讯,行情)价格持续大涨,中棉328指数报告期内累计上涨3430元至18309元,而公司在年初储备了大量低价棉花,这才是公司主营毛利率上升5.52个百分点至33.8%,营业利润增速远超收入增速的最主要原因,其中衬衫面料和衬衫毛利率分别较去年同期提高7.48个和3.7个百分点。 分销售区域看,东南亚地区出口增长最快。上半年衬衫面料收入增幅达到24.04%,远超过衬衫的2.85%,这也符合我们历来报告中对未来中国出口形势的判断,即主要是世界纺织生产中心逐渐向印度和东南亚转移,他们迫切需要中国生产的面料用以加工服装。 管理费用大增导致净利润增速低于营业利润增速。报告期内公司的销售费用基本保持稳定,管理费用增长超过1亿元,同比增幅达到了88.39%,管理费用大涨的主要原因是研发费用和工资大扁桥整流桥堆幅增长;利息支出减少导致财务费用减少1500万元。 非经常性损益明显波动。由于补助增加,营业外收入增加约1375万元,而公司出于套期保值进行的衍生品交易亏损4935万元,使得投资收益整体亏损3948万元,较去年同期的2078万元盈利明显降低。 盈利调整: 公司的色织布生产,产品质量、生产技术、品种创新等方面都处于全球最高水平,在纺织市场具有较高的市场信誉。尽管我们预计下半年纺织服装出口月度增速逐月降低,但公司的合金钢管件厂家直销强大竞争实力能够保证收入继续增长。 基数原因影响下半年收入增幅。2009年四季度以来,随着全球消费复苏,公司的销售收入开始逐步递增,我们预计公司10年下半年收入同比增幅将略低于上半年,全年收入同比增长16.9%。
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